DETERMINASI CAPITAL STRUCTURE DAN STOCK RETURN

Niar Azriya, Trisna Wijaya, Novita Alifah

Abstract


Penelitian ini bertujuan untuk melihat apakah terdapat hubungan yang simultan antara capital structure dan stock return sekaligus mengetahui determinan kedua variabel. Variabel yang mampu mempengaruhi struktur modal perusahaan yaitu 1) stock returns, 2) profitabilitas, 3) expected growth, 4) ukuran perusahaan, 5) likuiditas saham, 6) uniqueness-keunikan produk yang diproduksi perusahaan, 7) collateral value of asset-aset berwujud yang dapat dijadikan jaminan utang, 8) non-debt tax shields - lindungan pajak yang berasal selain dari utang bunga, 9) konsentrasi kepemilikan saham. Hubungan antara expected return dan risiko dapat dijelaskan dengan Capital Asset Pricing Model (CAPM). Penelitian dilakukan terhadap 131 perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2016-2018 dengan menggunakan metode purposive sampling. Hasil pengujian menunjukkan bahwa tidak ada hubungan simultan antara struktur modal dan stock return. Penelitian ini tidak menemukan pengaruh stock return terhadap struktur modal. Hanya ada hubungan satu arah yaitu struktur modal mempengaruhi stock returns. Determinan struktur modal yang signifikan adalah profitabilitas, expected growth, uniqueness, collateral value, dan likuiditas saham. Sementara itu, variabel penelitian lainnya seperti stock returns, ukuran perusahaan, non-debt tax shields dan konsentrasi kepemilikan saham tidak berpengaruh secara signifikan terhadap struktur modal. Dari hasil pengujian ini dapat disimpulkan bahwa teori struktur modal pecking order theory, agency theory dan trade-off theory dapat memberikan gambaran bagaimana manajer perusahaan di Indonesia membuat keputusan pembiayaan..

 

Kata Kunci: struktur modal, stock return, pecking order theory, agency theory dan trade-off theory


Full Text:

PDF (Indonesia)

References


Culata, P. R. E., & Gunarsih, T. (2012). Pecking Order Theory and Trade-Off Theory of Capital

Structure: Evidence from Indonesian Stock Exchange. The Winners, 13(1), 40.

https://doi.org/10.21512/tw.v13i1.666

Dewi, N. K. T. S., & Dana, I. M. (2017). Pengaruh Growth Opportunity, Likuiditas, Non-debt Tax

Shield dan Fixed Asset Ratio terhadap Struktur Modal. E-Jurnal Manajemen Universitas

Udayana, 6(2).

Elsas, R., El-Shaer, M., & Theissen, E. (2003). Beta and returns revisited. Journal of International

Financial Markets, Institutions and Money, 13(1), 1–18. https://doi.org/10.1016/s1042-

(02)00023-9

Fajriati, B. (2017). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal dan Pengaruh

Struktur Modal terhadap Return Saham. ANALISIS PERBANDINGAN KINERJA

KEUANGAN BANK UMUM SYARIAH DENGAN BANK UMUM KONVENSIONAL DI

INDONESIA (Studi Empiris Pada Perusahaan Perbankan Di Bursa Efek Indonesia), 07(17),

–77.

Jaelani La Masidonda, J. L. M. (2013). Determinants of Capital Structure and Impact Capital

Structure on Firm Value. IOSR Journal of Business and Management, 7(3), 23–30.

https://doi.org/10.9790/487x-0732330

Kayo, E. K., & Kimura, H. (2011). Hierarchical determinants of capital structure. Journal of

Banking and Finance, 35(2), 358–371. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2010.08.015

Lau, S. T., Lee, C. T., & McInish, T. H. (2002). Stock returns and beta, firms size, E/P, CF/P,

book-to-market, and sales growth: Evidence from Singapore and Malaysia. Journal of

Multinational Financial Management, 12(3), 207–222. https://doi.org/10.1016/S1042-

X(01)00051-2

Lipson, M. L., & Mortal, S. (2009). Liquidity and capital structure. Journal of Financial Markets,

(4), 611–644. https://doi.org/10.1016/j.finmar.2009.04.002

Novak, J., & Petr-Petr’s, D. (2010). Capm beta, size, book-to-market, and momentum in realized

stock returns. Finance a Uver - Czech Journal of Economics and Finance, 60(5), 447–460.

Rajan, R. G., & Zingales, L. (1995). What Do We Know About Capital Structure? Some Evidence

from International Data. The Journal of Finance, 50(5), 1421–1460.

https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1995.tb05184.

Yang, C. C., Lee, C. few, Gu, Y. X., & Lee, Y. W. (2010). Co-determination of capital structure

and stock returns-A LISREL approach. An empirical test of Taiwan stock markets. Quarterly

Review of Economics and Finance, 50(2), 222–233.

https://doi.org/10.1016/j.qref.2009.12.001

Zeckhauser, R., & Pound, J. (1990). Are large shareholders effective monitors? An investigation

of share ownership and corporate performance. In Asymmetric Information, Corporate

Finance and Investment (Issue January).


Refbacks

  • There are currently no refbacks.


Copyright (c) 2020 PROSIDING SEMINAR NASIONAL PENELITIAN DAN PENGABDIAN KEPADA MASYARAKAT